La prima de riesgo.

En esta época de crisis de deuda de algunos países de la Eurozona es muy frecuente oír hablar de la prima de riesgo, sin embargo muchas veces se utiliza sin explicar lo que significa. Así pues, en este apartado responderemos a las cuestiones ¿Qué es la prima de riesgo? ¿Cómo se calcula? ¿Por qué es negativo que sea alta?

• ¿Qué es la prima de riesgo?

La prima de riesgo es la rentabilidad esperada o el interés que se debe pagar sobre un activo que se considera arriesgado. Éste concepto puede aplicarse a gran diversidad de activos, pero nos centraremos en la prima de riesgo referida al mercado de la deuda de un país. En este ámbito, la prima de riesgo es el sobreprecio que paga un país para financiarse en los mercados en comparación con otros países considerados seguros, como lo es Alemania, considerado el país más solvente de la Eurozona. 

Si con esta definición no queda muy claro, también podemos entenderlo con el siguiente vídeo:

Así pues, este diferencial de deuda es importante porque indica los intereses que el país tendrá que pagar por colocar su deuda en el mercado. Cuando el mercado considera que un país será capaz de hacer frente a su deuda, el diferencial será pequeño y el interés a pagar bajo. En el caso opuesto, como ocurre en España, la prima de riesgo se dispara complicando la financiación de un país a través de la venta de deuda. 

• ¿Cómo se calcula la prima de riesgo?

La prima de riesgo se calcula mediante una comparación directa entre los dos bonos de deuda (normalmente a 10 años) afectados. Si por ejemplo el bono alemán (bono de referencia) tiene un rendimiento del 1,17% y el de España un 7,29%, la diferencia es de 6,12% y como cada punto de diferencia entre ambos bonos se traduce en 100 puntos básicos de la prima de riesgo, multiplicamos 6,12 por 100; y nos da 612 puntos de prima de riesgo. 

• ¿Por qué es malo que la prima de riesgo sea alta?

Como ya hemos dicho, cuanto más alta sea la prima de riesgo de un país, más intereses tendrá que pagar por el dinero que los inversores le prestan. 

Una prima de riesgo alta, equivale a que los inversores tienen mayor desconfianza en cuanto a la solvencia del país y entonces su gobierno puede sentirse obligado a realizar recortes en las ayudas o en los salarios públicos, ajustes en las inversiones, y austeridad en sus presupuestos. Unos intereses altos debilitan el consumo, como pueden hacerlo también los recortes públicos antes mencionados, y con todo ello el crecimiento económico del país puede verse perjudicado. El poco crecimiento conduce a disminución en la creación de empresas y puestos de trabajo y a un aumento de las prestaciones por desempleo, pudiendo caer el Estado en terribles círculos viciosos.

Se debe tener presente que una política severamente austera y la búsqueda de una drástica reducción del déficit, en un corto plazo de tiempo, puede ser muy contraproducente para un Estado, llevando a su economía a un estancamiento e incluso a una recesión, dando como resultado una situación muy opuesta a la que se pretendía: ante un agravamiento de la situación económica de un país, su prima de riesgo puede fácilmente dispararse. 

En conclusión, la prima de riesgo es un indicador económico importante debido a que hace referencia a la confianza de los inversores en la solidez de una economía; y para reducirla, los gobiernos tratan o deben tratar de ser cuidadosos y buscar el difícil equilibrio entre austeridad, reducción del déficit, reformas y crecimiento económico.